11月下旬以來,國內(nèi)棕櫚油期貨呈現(xiàn)出沖高回落態(tài)勢,主力1605合約由4260元/噸持續(xù)反彈至4800元/噸上方,隨后承壓弱勢下跌,并跌破4600整數(shù)關(guān)口。昨日,棕櫚油期貨平開走低,主力1605合約收報于4560元/噸,跌94元或2.02%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示,由于棕櫚油期價缺乏現(xiàn)貨市場配合,同時受供應壓力較大及油價下跌等因素影響,期價反彈受限。展望后市,在棕櫚油市場基本面不樂觀的背景下,期價短期仍有下跌空間,但受棕櫚油減產(chǎn)、降庫存等季節(jié)性因素及人民幣貶值影響,預計下方空間有限,整體維持寬幅震蕩思路。

　　國泰君安期貨研究員劉佳偉表示,近期棕櫚油期價呈現(xiàn)出弱勢下跌主要受三方面因素影響。首先,棕櫚油期價在持續(xù)反彈之后,缺乏現(xiàn)貨市場配合,在1605合約沖高至4800元/噸之后,棕櫚油現(xiàn)貨成交并不樂觀,基差也出現(xiàn)下降,多頭繼續(xù)拉漲信心不足。其次,馬來西亞棕櫚油局MPOB在12月10日公布的11月數(shù)據(jù)偏空,市場關(guān)注的庫存量依舊小幅上漲2.6%至290萬噸,超市場預期,投資者對馬來西亞庫存偏高有所擔憂。第三,船運機構(gòu)周二公布的馬來西亞12月前15天出口數(shù)據(jù)較差,其中SGS公布的馬來西亞12月1-15日出口較上月同期下降34.1%,ITS公布的數(shù)據(jù)較上月同期大幅下降35.6%,導致馬來西亞BMD棕櫚油期貨大幅下跌,進而使國內(nèi)棕櫚油期貨破位下跌。

　　美爾雅期貨分析師李小雙補充表示,原油價格破位下跌,逼近2008年低位,不利于以棕櫚油為原料的生物柴油消費,利空傳導至棕櫚油價格上。此外,國內(nèi)棕櫚油庫存也在回升�！澳壳皝砜�,無論主產(chǎn)國還是國內(nèi),棕櫚油庫存仍在增加,市場供應寬松短期或難以改變�！�

　　國外方面,MPOB數(shù)據(jù)顯示,11月底馬來西亞棕櫚油庫存為創(chuàng)紀錄的290.85萬噸,比10月份的283.6萬噸增長2.6%。船運調(diào)查機構(gòu)SGS發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,12月上旬馬來西亞棕櫚油出口量為298,587噸,比11月份同期的450,670噸減少33.7%。因此,預計12月馬來西亞棕櫚油庫存很可能繼續(xù)增加。國內(nèi)方面,根據(jù)中國匯易網(wǎng)數(shù)據(jù),截至12月11日,國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存為77.53萬噸,較上周增加1.40萬噸。后期,國內(nèi)棕櫚油進口量依然較大,預計12月到港65萬噸�，F(xiàn)貨市場,棕櫚油現(xiàn)貨報價維持在p1601平水附近,成交在P1601-30,且成交清淡。

　　劉佳偉進一步分析稱,目前棕櫚油市場基本面難言樂觀,但眼下處于棕櫚油減產(chǎn)、降庫存的季節(jié)性周期,馬來西亞11月棕櫚油產(chǎn)量較上月下降18.9%,超過市場預期,減產(chǎn)周期已啟動,預計會持續(xù)至明年2月至3月份,棕櫚油基本面后期也不宜過度悲觀。從國內(nèi)三大油脂價差來看,5月豆油、棕櫚油重回950點上方,5月菜油、棕櫚油重回1000點以上也限制了棕櫚油進一步大幅下跌空間。從中長期來看,印尼提高生物柴油摻兌比例、印度需求增加及厄爾尼諾減產(chǎn)等因素都對棕櫚油價格有所支撐。

　　展望后市,李小雙認為,預計短期棕櫚油價格將再次承壓回落,目標價格暫時看至4450元/噸一線,若下破則看至前低4300元/噸一線。

　　劉佳偉建議,短期國內(nèi)棕櫚油期貨弱勢震蕩為主,整體維持大區(qū)間震蕩思路,后期重點關(guān)注馬來西亞棕櫚油庫存下降幅度。