當前,陳糧庫存消耗速度過快,遠遠超過市場預期,供應缺口較大。同時,農(nóng)民種糧成本大幅提升,在玉米市場完成去庫存后,受天氣影響,脆弱的生產(chǎn)端一旦出現(xiàn)問題,將點燃期貨市場牛市行情的導火索。

　　自4月12日國家臨儲玉米開拍以來,拍賣累計成交量達到3962萬噸。成交火爆的背后彰顯市場搶糧心態(tài)及供應偏緊格局。陳糧庫存消耗速度過快,遠遠超過市場預期,供應缺口較大。當前,農(nóng)民種糧成本大幅提升,加之東北玉米主產(chǎn)區(qū)春旱、生長期天氣存在不確定性,玉米價格上漲趨勢明顯。

　　供應缺口較大

　　4月12日國家臨儲玉米開拍以來,前8周累計成交3962萬噸。而2017年從5月5日開拍持續(xù)到10月底累計成交量也只有5822萬噸,前8周累計成交量2545萬噸。目前臨儲銷售量仍保持周度800萬噸的水平。臨儲玉米投放量龐大,且投放預期穩(wěn)定,拍賣成交仍然火爆足以說明市場需求強勁,同時反映市場缺口較大。

　　從供需結(jié)構(gòu)來看,國內(nèi)玉米播種面積連續(xù)兩年大幅下降導致玉米產(chǎn)量下降,加之供給側(cè)改革帶來市場需求爆發(fā),“雙向擠壓”使得國內(nèi)玉米市場由嚴重供大于求轉(zhuǎn)為嚴重供不應求。預計2017/2018年度國內(nèi)玉米市場整體缺口將達到4800萬噸,這也意味著國內(nèi)玉米市場出現(xiàn)缺口的時間可能在3個月左右。加上東北玉米11月底大量上市前,玉米市場的消費及庫存?zhèn)湄浘�需要靠臨儲拍賣糧支撐,因此市場預計今年玉米臨儲拍賣量可能達到5個月的消費量即8000萬噸左右。這也意味著一旦今年玉米拍賣量達到甚至超過8000萬噸,短短兩年時間,國儲玉米庫存將從2.5億噸左右降至1億噸左右。缺口巨大加上國儲庫存“斷崖式”下降,將對長期市場行情產(chǎn)生助推作用。

　　2016年,我國玉米市場開始進行收儲制度改革,經(jīng)過連續(xù)兩年的種植結(jié)構(gòu)調(diào)整和去庫存,玉米市場實際已經(jīng)完成了由此前嚴重供過于求到供求緊平衡的轉(zhuǎn)變。世界第一大玉米生產(chǎn)國——美國從2016年開始也經(jīng)歷了連續(xù)兩年的去產(chǎn)能,播種面積從2016年的9400萬英畝下降到今年的8800萬英畝。從價格上可以看出,CBOT玉米價格基本完成了由于玉米連年豐收導致的從2012年9月開始的本輪漫漫熊市征途的筑底,CBOT玉米價格從320美分/蒲式耳左右上漲到當前400美分/蒲式耳左右,累計漲幅為25%。占全球玉米產(chǎn)量60%的中國和美國同步去產(chǎn)能,幾乎同時完成本輪去庫存的調(diào)整。而需求爆發(fā)帶來的剛性增長仍然存在,這對未來玉米市場的供需平衡帶來巨大挑戰(zhàn)。

　　成本大幅上升

　　受2017年玉米種植收益好轉(zhuǎn)刺激,今年租地成本普遍大幅增加。2018年東北地區(qū)玉米含種植者補貼地租平均5935元/公頃,較2017年上漲28.62%,平均增加88元/畝,相當于每斤玉米成本增加1毛錢左右。今年化肥價格普遍較去年提高5—10元/袋,相當于每畝地成本增加10元左右；玉米種子銷售火爆,價格也水漲船高,較去年有明顯上漲。另外,東北地區(qū)多數(shù)農(nóng)戶都有自己的拖拉機、播種機等,由于原油價格大幅上漲,柴油價格也普遍上漲。農(nóng)戶種植成本總體大幅上漲,將對新糧開秤及后續(xù)糧價形成明顯支撐。目前銷區(qū)企業(yè)到東北訂購下年度玉米時發(fā)現(xiàn),遠期訂購報價已經(jīng)較去年同期提高200—300元/噸。

　　天氣影響產(chǎn)量

　　今年上半年以來,全球主要農(nóng)業(yè)國的主要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)均受到不利天氣的困擾,農(nóng)產(chǎn)品牛市格局初現(xiàn)。南美阿根廷大豆因旱大幅減產(chǎn)；“倒春寒”導致中國小麥、水果等受損嚴重；俄羅斯及美國的小麥正遭受干旱影響。4月以來,我國東北大部分地區(qū)持續(xù)少雨,部分地區(qū)旱情持續(xù)發(fā)展。其中,黑龍江省南部地區(qū)、西北部地區(qū)、中部地區(qū)都呈現(xiàn)不同程度的干旱,部分地區(qū)旱情嚴重；遼寧省中部地區(qū)旱情較嚴重；吉林和內(nèi)蒙古等玉米主產(chǎn)區(qū)也有不同程度的旱情。當前正值玉米播種、出苗的關鍵時期,部分地區(qū)的出苗率僅八成左右,干旱已經(jīng)給玉米生產(chǎn)帶來不利影響,后期天氣還存在巨大的不確定性。在玉米市場完成去庫存后,受天氣影響,脆弱的生產(chǎn)端一旦出現(xiàn)問題,將點燃期貨市場牛市行情的導火索。