棕櫚油主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量大概率難出問(wèn)題,若國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)低位,賣壓將在5月至6月逐步體現(xiàn)。從策略層面看,單邊短期受原油波動(dòng)影響較大,后期基本面主導(dǎo)盤(pán)面,繼續(xù)震蕩偏弱,但注意收儲(chǔ)消息擾動(dòng)較大,豆棕價(jià)差可逢低繼續(xù)做擴(kuò)。

　　棕油庫(kù)存或增賣壓逐步體現(xiàn)

　　需求端受疫情及原油大跌的沖擊,馬來(lái)西亞宣布將推遲B20計(jì)劃的執(zhí)行,按此情形,印尼B30的摻混計(jì)劃可能將很難完成,1月至3月生物柴油摻混量?jī)H完成210萬(wàn)千升,加上全國(guó)封鎖措施迫使餐館和旅店關(guān)閉,封城導(dǎo)致3月份馬棕對(duì)印度的出口大打折扣。

　　MPOB數(shù)據(jù)顯示,馬來(lái)西亞3月份向最大買家印度的出口量較2月份減少一半,至1.0806萬(wàn)噸,作為對(duì)比,2月出口量2.113萬(wàn)噸,對(duì)中國(guó)的出口下降14%,為14.8萬(wàn)噸。而印度國(guó)內(nèi)的封鎖令也已經(jīng)延長(zhǎng)至5月3日,截至3月末,本年度印度棕櫚油進(jìn)口量已經(jīng)較去年下降100萬(wàn)噸,而進(jìn)口商對(duì)未來(lái)棕櫚油進(jìn)口依然偏悲觀。一方面,印度疫情依然有大面積擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn),印度封鎖持續(xù)不利于植物油消費(fèi)；另一方面,當(dāng)前印度豆棕價(jià)差過(guò)低,棕櫚油性價(jià)比偏低。

　　從供應(yīng)來(lái)看,MPOB數(shù)據(jù)顯示,馬來(lái)西亞3月份棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)8.44%,至139.7萬(wàn)噸,當(dāng)前產(chǎn)量處于增產(chǎn)季。MPOA發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,4月前20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量比3月同期增長(zhǎng)25.6%,目前產(chǎn)區(qū)馬來(lái)西亞和印尼的新增新冠肺炎確診病例在逐漸增加,馬來(lái)西亞疫情導(dǎo)致的棕櫚油種植園限制令變數(shù)較大。

　　4月10日,馬來(lái)西亞總理宣布將封鎖令延長(zhǎng)兩周至4月28日,但是沙巴州不受疫情影響的種植園又可以繼續(xù)正常工作,而4月19日據(jù)馬來(lái)西亞國(guó)家通訊社Bernama報(bào)道,馬來(lái)西亞在其產(chǎn)量最高的沙巴州暫停了一些棕櫚油業(yè)務(wù),因?yàn)樵撝莘N植園的新冠肺炎感染病例激增,當(dāng)局加強(qiáng)了封鎖限制,印尼方面目前累計(jì)確診病例7135例,印尼的疫情則主要集中在首都雅加達(dá)等大城市這種人口密集的地區(qū),種植園受到的影響比較小。

　　后期棕櫚油產(chǎn)量大概率難出問(wèn)題,若國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)低位,未來(lái)庫(kù)存將快速回升至,而賣壓將在5月至6月逐步體現(xiàn)。

　　豆油收儲(chǔ)炒作庫(kù)存或見(jiàn)拐點(diǎn)

　　近期國(guó)內(nèi)采購(gòu)南美大豆和豆油數(shù)量不小,豆油進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)較高支持國(guó)內(nèi)加大采購(gòu),在高利潤(rùn)刺激下,前期國(guó)內(nèi)已經(jīng)采購(gòu)了數(shù)十萬(wàn)噸的南美豆油,即便如此,也難以改變國(guó)際豆油供需過(guò)剩的局面。而隨著5月至6月大豆到港以及油廠開(kāi)機(jī)率提升,國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)緊張的態(tài)勢(shì)將得到緩解,后期國(guó)內(nèi)庫(kù)存將企穩(wěn)回升。

　　近期豆油收儲(chǔ)以及大集團(tuán)戰(zhàn)略儲(chǔ)備的信息層出不窮,部分國(guó)內(nèi)采購(gòu)盤(pán)面接貨或是南美豆油進(jìn)口等,目前收儲(chǔ)傳聞仍未得到證實(shí)。棕櫚油近期進(jìn)口利潤(rùn)不佳,后期采購(gòu)偏少,國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下降,基差堅(jiān)挺。但因后期外盤(pán)壓力較大,進(jìn)口利潤(rùn)修復(fù)是遲早的事,后期仍不宜樂(lè)觀。