未來一到兩周,本年度的花生種植工作將全部完成,屆時市場將確認新作花生種植面積的增減幅度,并聚焦后期產(chǎn)區(qū)新作花生長勢。在新作花生種植面積減少的預(yù)期下,供給端已經(jīng)不允許單產(chǎn)出現(xiàn)任何損失。

　　近期,花生期貨行情表現(xiàn)亮眼。期貨盤面價格跟隨現(xiàn)貨步伐一改此前的頹勢,突破了延續(xù)約兩個月的振蕩區(qū)間,走出一波比較流暢的上漲行情。

　　油廠收購意愿超出預(yù)期

　　本年度國產(chǎn)新作花生上市以后,壓榨行業(yè)的收購節(jié)奏相對穩(wěn)定,但是跟往年同期相比進度偏慢�；ㄉ�不耐高溫存儲,按照花生現(xiàn)貨市場傳統(tǒng)的銷售習慣,5月底之前,大多數(shù)油料庫存需要轉(zhuǎn)移到終端企業(yè)進行深加工或者暫存到冷庫,否則會影響品質(zhì)。進入4月以后,手里仍有余貨的農(nóng)戶和貿(mào)易商不得不提高出售速度,加之中游貿(mào)易商有落袋為安的心理,現(xiàn)貨市場曾一度出現(xiàn)“踩踏式”的拋售壓力,造成花生現(xiàn)貨價格快速回落。

　　然而,4月下旬以后,大型油廠不僅沒有像此前多數(shù)貿(mào)易商預(yù)期的那樣放慢收購速度,而是一邊保持著正常的收購節(jié)奏,一邊跟隨市場不斷上調(diào)結(jié)算價。貿(mào)易商預(yù)期與現(xiàn)實的偏差被快速扭轉(zhuǎn),花生期貨行情也隨之走出了V形反轉(zhuǎn)形態(tài)。

　　國產(chǎn)花生處于價值洼地

　　截至目前,大型花生壓榨企業(yè)對國產(chǎn)油料花生的收購仍在持續(xù)。據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計,部分頭部企業(yè)的累計收購量已經(jīng)略微超過去年同期水平。不過,由于今年上半年進口花生和花生油到港量出現(xiàn)較大幅度的同比下滑,行業(yè)原料采購總計劃量可能還存在缺口。

　　從比較成本的角度來看,國產(chǎn)油料花生當前的價格可能仍然處于價值洼地——對比進口花生、進口花生油和國產(chǎn)花生原料,壓榨企業(yè)采購國產(chǎn)花生的性價比最劃算。受國際市場油料和植物油價格持續(xù)上漲、價格高企的影響,今年進口花生和花生油成本一直居高不下,議價空間非常有限。目前,國內(nèi)港口進口蘇丹花生的報價已經(jīng)超過9000元/噸,高于國內(nèi)普通油料花生的收購結(jié)算價。此外,進口花生產(chǎn)地疫情延續(xù)對運力和物流造成負面影響,導致部分訂單執(zhí)行和到港出現(xiàn)延遲,部分訂單甚至由于無法按時交付出現(xiàn)了違約情況。

　　新作面積可能出現(xiàn)下滑

　　現(xiàn)在壓榨企業(yè)對國產(chǎn)油料的收購已經(jīng)接近尾聲,各家工廠陸續(xù)停收,進口花生也以執(zhí)行前期已經(jīng)鎖定價格的訂單為主,新增訂單數(shù)量寥寥。隨著2021/2022年度的最后一個PK204合約交割工作順利完成,當前主力PK210合約的定價邏輯也從現(xiàn)貨市場行情變化對定價基礎(chǔ)的影響,逐漸轉(zhuǎn)移至今年秋季新作開秤后風險升水的評估上,主要包括供給端的面積確定和遠期單產(chǎn)的動態(tài)預(yù)估兩個方面。

　　目前,產(chǎn)業(yè)普遍預(yù)期2022/2023年度國產(chǎn)新作花生種植面積將出現(xiàn)顯著的下滑,主要原因包括以下幾個方面：一是上一年度秋季新作花生收獲期間,華北和東北大部地區(qū)降水持續(xù)偏多,部分淹水地塊出現(xiàn)產(chǎn)量損失,部分尚可勉強收獲的區(qū)域非常泥濘,無法使用大型自動化機械進行收獲作業(yè),只能人工收獲,費時費力；二是受上游需求低迷的影響,上一年度花生上市后很長一段時間價格處于近幾年來的低位,部分有回籠資金需求的農(nóng)戶在春節(jié)前勉強出售了大部分收成,兌現(xiàn)的收益并不理想；三是今年華北和東北主產(chǎn)區(qū)競爭作物如玉米、大豆等現(xiàn)貨價格和種植補貼水平較高,種植其他作物比花生的預(yù)期收益更樂觀。

　　受4—5月北方大部地區(qū)持續(xù)低溫的影響,今年春播花生的播種進度有所推遲。最新的氣候監(jiān)測模型顯示,目前山東和河南部分地區(qū)的墑情已經(jīng)處于“特旱”和“重旱”級別,遼寧部分地區(qū)墑情處于“重旱”和“中旱”級別,這對夏播麥茬花生的播種和出苗也構(gòu)成一定的負面影響。

　　本年度的花生種植工作將在未來一周到兩周時間內(nèi)全部完成,屆時市場將確認新作花生的種植面積增減幅度,并將聚焦后期產(chǎn)區(qū)天氣的變化及其新作花生長勢的影響。我們需要密切跟蹤后期產(chǎn)區(qū)天氣的變化。在新作種植面積減少的預(yù)期下,國產(chǎn)新作的供給端已經(jīng)不允許單產(chǎn)出現(xiàn)任何損失。