萬(wàn)通商務(wù)網(wǎng)訊：進(jìn)入11月后原油大部分在85美元-88美元之間窄幅震蕩,期間雖然受到巴以爭(zhēng)端的影響有過(guò)脈沖式的上漲,但并沒(méi)有走出震蕩區(qū)間。我們認(rèn)為原油在12月份或仍將有一跌,如果一旦跌到78美元-80美元的區(qū)間,原油或?qū)⒂瓉?lái)中線做多機(jī)會(huì)。

    地緣政治影響減弱,原油上行動(dòng)力不再。11月中旬,以色列和巴勒斯坦沖擊升級(jí),市場(chǎng)一度擔(dān)憂(yōu)沖突將影響到中東原油的運(yùn)輸,紐約WTI原油和布倫特原油全線沖高。

    對(duì)于中東問(wèn)題目前來(lái)看,伊朗局勢(shì)有所好轉(zhuǎn),中國(guó)10月進(jìn)口伊朗原油環(huán)比上升20％,韓國(guó)也已經(jīng)全面恢復(fù)進(jìn)口,這使得原油前期的地緣政治溢價(jià)部分將會(huì)出現(xiàn)一定回落。而巴以雙方也已經(jīng)成功簽署為期18個(gè)月的�；饏f(xié)議,以色列本輪沖突優(yōu)勢(shì)明顯,為新一屆議會(huì)選舉贏取選票的目的已經(jīng)達(dá)到,暫時(shí)不會(huì)有更多舉動(dòng);而哈馬斯這里最大的風(fēng)險(xiǎn)是管理混亂,不排除有個(gè)別地區(qū)或小團(tuán)隊(duì)不遵從協(xié)定發(fā)動(dòng)攻擊的可能,但目前來(lái)看雙方簽署協(xié)議后表現(xiàn)暫穩(wěn)。最新的埃及暴亂目前也沒(méi)有進(jìn)一步惡化的跡象,雙方分歧在“總統(tǒng)決策不受司法限制”的決議上,而現(xiàn)總統(tǒng)穆?tīng)栁黠@然還沒(méi)有資本采取高壓手法來(lái)應(yīng)對(duì)游行,最后雙方相互退讓妥協(xié)應(yīng)是最終結(jié)果。因此中東局勢(shì)目前看似紛亂不堪,但實(shí)質(zhì)則是小打小鬧,對(duì)于原油市場(chǎng)有一定支撐作用。

    美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模難有實(shí)質(zhì)性擴(kuò)大,利空商品。近期以來(lái),包括芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯在內(nèi)的幾位2013年美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)投票成員頻繁表態(tài),建議美聯(lián)儲(chǔ)加碼量化寬松,這可能成為政策變化的前兆。但是,延續(xù)或加碼量化寬松并不意味著總資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張。

    美聯(lián)儲(chǔ)的高級(jí)信貸專(zhuān)員調(diào)查結(jié)果顯示,選擇收緊工商業(yè)信貸、房地產(chǎn)信貸、抵押貸款以及消費(fèi)信貸的銀行凈占比均已大幅下降到歷史正常水平。這表明銀行對(duì)貸款審批的標(biāo)準(zhǔn)正在持續(xù)下降,銀行越來(lái)越傾向于將流動(dòng)性投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    換句話(huà)說(shuō),即便美聯(lián)儲(chǔ)不擴(kuò)張,隨著貨幣乘數(shù)效應(yīng)的逐步釋放,美國(guó)也將維持寬松的貨幣環(huán)境。而如果美聯(lián)儲(chǔ)大幅擴(kuò)張資產(chǎn)規(guī)模,則很可能帶來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn)。從根本上說(shuō),第三輪量化寬松(QE3)和前兩輪QE的最大區(qū)別在于,它的目的是刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,而不是改善流動(dòng)性環(huán)境。在這種情況下,美聯(lián)儲(chǔ)更傾向于通過(guò)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)目標(biāo),而不是擴(kuò)張規(guī)模。即便未來(lái)就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇不及預(yù)期導(dǎo)致QE3加碼,美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)規(guī)模也傾向于溫和擴(kuò)張,之前大幅擴(kuò)張的情況難以出現(xiàn)。
    摩根士丹利:下調(diào)2013年布倫特原油價(jià)格預(yù)估

    摩根士丹利(MS)周四(12月6日)將2013年布倫特原油價(jià)格預(yù)估從115美元／桶下調(diào)至110美元／桶,稱(chēng)由于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走軟且地緣政治緊張局勢(shì)緩解。

    該行報(bào)告顯稱(chēng),雖然進(jìn)入2013年上半年油價(jià)可能維持緩和,但我們認(rèn)為上半年風(fēng)險(xiǎn)偏于上行,下半年油價(jià)將走低。

    摩根士丹利亦下調(diào)2012／13年度大豆價(jià)格預(yù)估至15.70美元／蒲式耳,稱(chēng)因美國(guó)收成改善,但仍看多大豆價(jià)格,因南美創(chuàng)紀(jì)錄的作物收成仍存很大不確定性。

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