由于煤制烯烴裝置在四季度集中投產,市場認為甲醇的需求可能因此會有所增加,加之甲醇產銷分離(產地主要在西北,銷地主要在東南沿海),進入冬季運輸不便導致的局部供給不足也會對甲醇產生一定的支撐,因此市場認為甲醇期貨的價格在四季度有望迎來反彈。但是原油價格大幅下挫不但導致大量低價進口甲醇(國際甲醇主要以天然氣為原材料)涌入國內市場,而且低價的油制烯烴也將沖擊煤制烯烴行業(yè)。此外,由于下游需求疲軟,甲醇去庫存緩慢。因此,在低價原油沖擊和需求疲軟的共同作用下,甲醇的價格將會延續(xù)弱勢。

　　原油下挫沖擊煤制烯烴,甲醇反彈恐將戛然而止。由于北美頁巖油、頁巖氣和油砂的興起,沙特阿拉伯在北美能源市場的份額逐漸被蠶食。出于奪取市場份額的目的,沙特阿拉伯通過低價拋售原油的方式逼迫頁巖油停產(頁巖油的成本遠高于中東原油)。從目前的情況來看,原油的價格跌破80美元/桶,加拿大的油砂已經沒有利潤可言了,而近期原油價格跌破70美元/桶,大部分頁巖油已經沒有什么利潤了。但是,要想逼迫北美的石油公司停止頁巖油的開采,原油的價格必須長期維持在低位,因此我們認為后期OPEC仍然會維持現有產量,原油后期很長一段時間都將會處于低位。

　　原油價格的大幅下挫對于甲醇將會產生重大的利空影響。首先,作為最基本的工業(yè)品,原油的大幅弱勢壓制了整體大宗商品的價格。其次,由于中東地區(qū)的甲醇都以天然氣為原材料,原油價格的大幅下挫將會帶動天然氣價格下行,由于成本的下降,中東甲醇的價格將會大幅下挫,后期大量廉價甲醇可能會涌入中國市場,擠占國內甲醇。最后,由于原油價格的大幅下挫將會導致烯烴行業(yè)的成本重心大幅下移,煤制烯烴行業(yè)將會受到沖擊。

　　消費疲軟延緩去庫存化,甲醇期貨缺乏上漲動能。下半年以來,由于進口量的持續(xù)增加,國內甲醇港口庫存持續(xù)增高,但是由于下游消費的疲軟,去庫存進行得非常緩慢。截至11月27日,國內甲醇港口庫存為93.5萬噸,較六月底上漲27.3萬噸,上漲49.37%。由于甲醇的港口庫存維持在高位,甲醇行業(yè)正處在去庫存階段,在庫存沒有恢復到正常狀態(tài)之前,甲醇的走勢很難反轉,因此下游消費的好壞決定了去庫存的速度,更在很大程度上決定了甲醇價格未來的走勢。我們認為甲醇的下游需求相對疲軟,不但制約甲醇的去庫存效率,也難以提供甲醇反彈的動能。