近期PP和LLDPE弱勢下跌,目前兩者較高點跌幅已經(jīng)超過5%,下跌通道已經(jīng)形成,適合賣出操作。

　　產(chǎn)能將大量釋放

　　最新數(shù)據(jù)顯示,截至9月12日一周,石化塑料庫存上升至92萬噸,較上周增加5萬噸。由此來看,目前石化去庫存化不明顯,雖然較8月高位有所下降,但后期面臨國慶長假節(jié)日,目前市場備貨的預期很低,石化開始擔心十一長假將會積累庫存,策略上傾向于出貨,因此價格將會持續(xù)下跌。

　　此外,我們看到近期原油連續(xù)下跌,目前布倫特原油已經(jīng)跌破100美元,這波沖高回落的幅度較大。中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示增速放緩,原油市場處于供大于求的局面,預計原油價格仍有一定的下跌空間,這將拖累LLDPE的成本,使得價格失去支撐。

　　PP方面,目前的情況也很不樂觀。近年來,PP產(chǎn)業(yè)煤化工供應增大,據(jù)我們了解,下半年市場有接近16%的產(chǎn)能釋放,供應壓力較大。雖然目前市場預期可能部分裝置投產(chǎn)計劃有延遲,但這一產(chǎn)能大釋放的趨勢是不會改變的。近幾年市場一直在產(chǎn)能大釋放與部分裝置投產(chǎn)延后的博弈中循環(huán),遠期的價格也大幅貼水于現(xiàn)貨,部分合約交割時出現(xiàn)回歸,但是我們認為今年下半年這輪產(chǎn)能投放將會打壓貼水較大的遠期價格,下方仍然有較大的下跌空間。

　　關(guān)注存在的風險

　　1、LLDPE目前內(nèi)外價格倒掛,進口到港量今年受到影響。由于受到美國用天然氣替代原油作為化工產(chǎn)業(yè)的原料,乙烯產(chǎn)量下降導致進口價格處于高位。美金價保持高位的可能性較大,對LLDPE國內(nèi)價有一定的支撐作用。

　　2、LLDPE產(chǎn)業(yè)第四季度的供求基本面好于第三季度。由于第四季度傳統(tǒng)的備貨旺季,供求情況較三季度好轉(zhuǎn),如果市場對于這一因素產(chǎn)生預期,且目前主力合約的價格處于貼水狀態(tài),將會限制價格下跌的力度。

　　3、PP現(xiàn)貨下跌的幅度可能不及預期。目前PP現(xiàn)貨價格依舊處于高位,近期已經(jīng)出現(xiàn)松動。期貨價格提前反映現(xiàn)貨價格下跌的預期,但目前價差在1000元/噸左右,處于歷史高位。如果短期下跌不暢,或有短線反彈的需求,將增添操作的不確定性。

　　操作策略

　　計劃賣出LLDPE和PP各100手。LLDPE在10500元/噸以上完成建倉,止損設(shè)置10600元/噸—10800元/噸,觀望價格在10400元/噸的表現(xiàn),如果跌破10400元/噸,則價格下看至9500元/噸左右。PP在10300元/噸上方完成建倉,止損設(shè)置10500元/噸—10600元/噸,價格下破10200元/噸,則預計回落至9500元/噸左右