就今年上半年LLDPE的供求格局而言,雖然2014年下半年投產(chǎn)的煤制聚烯烴裝置陸續(xù)達到最佳供給狀態(tài),促使LLDPE整體產(chǎn)量進一步提升,但是國內低成本通用料供給的回升,正在促使進口增速放緩,而全球乙烯供給不足的現(xiàn)實或進一步限制后期進口增速。

　　國內產(chǎn)能提升促使進口依存度下降

　　隨著近年來國內低成本煤化工產(chǎn)能的增加,國內PE及LLDPE對外依存度呈現(xiàn)下降趨勢,而LLDPE凈進口總量更是出現(xiàn)縮減現(xiàn)象。相關數(shù)據(jù)顯示,1月-5月,PE累計進口量為422萬噸,同比增長5%,與去年同期進口量增速基本相當；1月-5月,LLDPE累計進口量為113萬噸,同比增長1.2%,并且LLDPE的對外依存度為33%,明顯低于PE整體對外依存度的44%,更是低于LDPE與HDPE的對外依存度。這或許和目前煤制聚烯烴裝置大部分時間排產(chǎn)LLDPE有關。

　　就現(xiàn)貨市場而言,隨著煤制聚烯烴裝置開工率逐步提升,今年以來,低價LLDPE貨源基本以煤化工藝7042為主,并促使國內通用料供給量已基本可以滿足國內需求,進口主要集中于部分裝用料。因此,受進口影響,作為衡量通用料的LLDPE期貨價格減弱,而部分專用塑料與期貨LLDPE價差呈現(xiàn)進一步擴大態(tài)勢。

　　乙烯供給瓶頸促使原油成本傳導斷裂

　　由于2012年之前中國乙烯裂解效益較差,近年來石腦油路線乙烯裝置啟動較少,除了2014年四川的60萬噸產(chǎn)能投放外,近年來已經(jīng)沒有新上的石腦油制乙烯裝置。但是由于2012年-2013年下游環(huán)氧乙烷等產(chǎn)品利潤明顯上升,促使相關裝置產(chǎn)能提升明顯,加劇了乙烯供給不足的格局。加之2014年逐步投產(chǎn)的煤制聚烯烴裝置基本配套下游聚乙烯項目。因此,國內乙烯供給不足的問題短期難以緩解。

　　國外方面,中東規(guī)劃的乙烯裝置較少,不超過300萬噸,北美頁巖氣的興起導致乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢明顯,預計2016年-2017年有810萬噸/年的裝置投產(chǎn)。但是油價大跌導致乙烷的成本優(yōu)勢削弱,部分籌劃的項目并不會進入建設,新增產(chǎn)能投放不僅總量低于此前預期,預計投產(chǎn)時間也將延后,真正有產(chǎn)能釋放可能要等到2017年。

　　鑒于此,我們認為,短期LLDPE進口規(guī)�；厣�空間較為有限,并不會導致供給整體過大。同時,由于乙烯價格或長期堅挺,后續(xù)LLDPE通用料的進口規(guī)模下降將成為常態(tài)。建議相關貿易企業(yè)可更多地關注通用料市場,轉變進口品種。