上周末(22-23日),央行時隔兩年多重新祭出降息大旗,但受制于孱弱的基本面,螺紋鋼表現(xiàn)并不給力,短暫沖高后再度回落。目前鋼廠在利潤的驅(qū)動下維持較高的開工率,而需求端依然乏善可陳,加上資金匱乏造成資源流動性不足,中短期內(nèi)1505合約仍難翻身,將繼續(xù)向2400元/噸一線振蕩筑底。

　　鋼廠開工率恢復(fù)至限產(chǎn)前水平

　　根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)對163家鋼廠的調(diào)查,本周高爐開工率89.09%,較上周增加4.7%；產(chǎn)能利用率93.13%,較上周增加5.03%；60.12%的鋼廠盈利,較上周減少6.14%。鋼廠高爐開工率已恢復(fù)至限產(chǎn)前水平。

　　據(jù)測算,目前鋼廠鐵水稅前成本在1600元/噸左右,折合螺紋鋼完全成本在2520元/噸,則螺紋鋼毛利在100—300元/噸。另外,許多鋼廠借助前面限產(chǎn)進行檢修,后期勢必會加大生產(chǎn)力度,把限產(chǎn)的損失彌補回來。根據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計,11月中旬會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量164.21萬噸,環(huán)比增0.44%,供應(yīng)端的壓力暫難緩解。

　　需求端乏善可陳

　　1—10月,全國固定資產(chǎn)投資406161億元,同比增長15.9%,增速比1—9月回落0.2個百分點。1—10月,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資77220億元,同比名義增長12.4%,增速比1—9月回落0.1個百分點；房屋新開工面積147661萬平方米,下降5.5%；商品房銷售面積88494萬平方米,同比下降7.8%。隨著房貸松綁和降息等刺激,近期地產(chǎn)市場略有回暖跡象,不過政策的導(dǎo)向仍然是去庫存化和緩解房企的還債壓力,也是將未來的需求前移,但10月末商品房待售面積繼續(xù)環(huán)比增加726萬平方米,顯示房地產(chǎn)去庫存化仍然艱難。

　　本周五大品種鋼材社會庫存繼續(xù)下降16萬噸至984萬噸,已處于2009年8月以來的最低水平,與之對應(yīng)的是,重點鋼鐵企業(yè)11月中旬末庫存量為1445.93萬噸,較上旬增加46.13萬噸。社會庫存下降主要是行業(yè)嚴重失血所致,資金匱乏和冬儲落空使得資源的流動性變差,最明顯的就是南北螺紋鋼價差處于高位,但北材南下的進度卻較以往明顯減緩。隨著訂貨壓力逐步增大,沙鋼、中天廠內(nèi)自提價已較月初累計下調(diào)160元/噸。實際上,1—10月國內(nèi)鋼材出口高達7389萬噸,同比大幅增加2192萬噸,超預(yù)期的出口一定程度上分流了資源供應(yīng)壓力,“外需”強勁不能掩蓋“內(nèi)需”疲弱的事實。

　　成本繼續(xù)下移

　　1—10月我國鐵礦石進口總量為7.78億噸,同比增加1.1億噸,意味著今年四大礦山增產(chǎn)部分(1.2億噸)全部被中國消化。盡管鋼廠原料庫存處于低位,但年底資金普遍緊張,補庫也基本落空。根據(jù)Mysteel本周統(tǒng)計,全國41個主要港口鐵礦石庫存總量為10805萬噸,連續(xù)三周回升,四季度四大礦山發(fā)貨量不減,加上年末信用證到期可能迫使部分高價“僵尸礦”重新釋放,都將對礦石市場形成壓制。

　　鐵礦石普氏指數(shù)已跌至70美元/噸,成本支撐坍塌。另外,在敲定能源資源稅改革后,近期國內(nèi)關(guān)于鐵礦石資源稅“從量計征”改為“從價計征”的改革也提上了日程。如果后期得以實施,目前國內(nèi)礦的稅費有望降低20%—30%,從而帶動原料成本繼續(xù)下移。