在大幅上揚之后,隨著7月18日鐵礦石期貨的意外大跌,本輪上漲走勢基本告一段落。由于鋼材價格相對于鐵礦石等爐料品種的更快上漲,自6月下旬開始,鋼廠盈利水平迅速提高,生產(chǎn)積極性不降反升,成材產(chǎn)量亦維持高位。鋼廠原料需求提升與盤面看漲情緒刺激促使礦價大漲,然而隨著期貨盤面整體沖高回落,鐵礦石走勢明顯承壓。隨著鋼材投機性需求漸盡,持續(xù)增大的港口庫存也會對盤面形成打壓。

    港口庫存連創(chuàng)新高

    我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至上周五,全國45個主要港口鐵礦石庫存量為10884萬噸,周環(huán)比增 加44萬噸,已連續(xù)十周維持在1億噸以上的高位,并創(chuàng)下2014年10月以來的新高。當前正值傳統(tǒng)需求淡季,而港口鐵礦石庫存卻連創(chuàng)新高,買漲不買跌的投 機性特征顯著,一旦行情轉(zhuǎn)向,過高的庫存將持續(xù)施壓盤面。

    此外,根據(jù)機構(gòu)整合的數(shù)據(jù)可知,截至7月22日當周,國內(nèi)大中型鋼廠進口鐵 礦石平均庫存可用天數(shù)為21天,周環(huán)比減少1天,已回落至去年12月以來的最低水平。而由于港口外礦供應持續(xù)寬松,自6月下旬起,鋼廠外礦庫存可用天數(shù)便 自高位振蕩回落,補庫意愿持續(xù)低迷。隨著近期礦價高位承壓,行情轉(zhuǎn)入劇烈振蕩,鋼廠維持低庫存策略的態(tài)度愈發(fā)明確。后期一旦鋼材產(chǎn)量自高位回落,原料需求 也將應聲下滑,即便庫存可用天數(shù)不變,鋼廠鐵礦石實際采購量仍存在下行空間。

    上游供應維持正常

    就內(nèi)礦供應來看,截至7月22日,全國礦山開工率為42.9%,較7月8日微降0.2個百分 點,且自4月中旬以來便一直穩(wěn)定在42%以上的水平。此前在外礦價格大漲的刺激下,部分資源緊張地區(qū)的國產(chǎn)礦價格普遍跟風上漲行。不過,隨著外礦價格沖高 回落,國內(nèi)礦山也開始以觀望為主。受近期暴雨洪澇等極端天氣影響,部分地區(qū)礦山生產(chǎn)仍然受限,不過,國內(nèi)整體開工及出貨情況變化不大,預計短期內(nèi)鐵礦石將 繼續(xù)橫盤振蕩。

    而從外礦供應的角度分析,7月11日—17日當周,澳大利亞鐵礦石發(fā)貨總量為1502萬噸,周 環(huán)比增加139.5萬噸；其中往中國發(fā)貨量為1200萬噸,周環(huán)比增加36.9萬噸。當周巴西鐵礦石發(fā)貨總量為771.16萬噸,周環(huán)比大幅增加 221.51萬噸。近段,在國內(nèi)鋼廠不斷壓縮原料礦石可用天數(shù),而港口外礦庫存又進一步攀升的同時,澳巴兩國的鐵礦石發(fā)貨量卻一直維持在正常較高水平,令 鐵礦石供應壓力逐漸顯現(xiàn)。

    后期需求不容樂觀

    在鋼材產(chǎn)量維持相對高位的同時,無論是鋼廠成材庫存還是鋼材社會庫存都出現(xiàn)了一定下滑,表明終端需求仍維持在一定水平。雖然鋼廠粗鋼日均產(chǎn)量有所回落,但是這段時間全國普降大雨,持續(xù)萎縮的終端需求難以支撐起仍顯龐大的產(chǎn)量。結(jié)合我們的調(diào)研可知,其中存在著投資機構(gòu)為進行期現(xiàn)套利而提前鎖定現(xiàn)貨等因素,故無法體現(xiàn)實際使用需求。而隨著這部分現(xiàn)貨后期重新流入市場,當前的投機性需求將迅速轉(zhuǎn)化為未來的實際供給,在鋼廠銷售壓力增加的同時,也會對原料鐵礦石需求形成抑制。

    當前鐵礦石日內(nèi)波動加劇,行情尚處于振蕩反復的盤整階段,不過,一旦下跌趨勢形成,預計盤面回調(diào)幅度可觀。