鐵礦石期貨價(jià)格自前期高點(diǎn)回調(diào)接近15%,但鋼廠普遍盈利意味著鐵礦石需求短期不會大幅下降,鐵礦石價(jià)格短期下行空間有限。

　　供應(yīng)或小幅增加

　　據(jù)國際主要礦山公布的數(shù)據(jù),國際五大礦山二季度銷量同比和環(huán)比分別增長2.2%和7.4%,供應(yīng)表現(xiàn)相對平穩(wěn)。淡水河谷S11D項(xiàng)目于三季度末四季度初投產(chǎn),屆時供應(yīng)壓力將增加。

　　從主要礦山公布的信息來看,預(yù)計(jì)下半年國際主要礦山(淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG、英美資源)發(fā)貨量同比與環(huán)比將分別增長0.4%和8.6%,環(huán)比增速較快源于今年一季度供應(yīng)季節(jié)性收縮。

　　需求有改善空間

　　鋼廠高爐開工及盈利均處于較好狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示,8月以來,樣本鋼廠高爐開工率基本維持在80%附近,產(chǎn)能利用率保持在85%以上,這意味著鋼廠對鐵礦石需求相對穩(wěn)定。9月9日當(dāng)周,樣本高爐開工率升至80.52%,產(chǎn)能利用率達(dá)86.67%,為6月中下旬以來最高水平。盡管高開工率及高產(chǎn)能利用率意味著后市鋼廠對鐵礦石需求的增量有限,但目前鋼廠的普遍盈利狀態(tài)有利于鐵礦石需求增長。數(shù)據(jù)顯示,樣本鋼廠盈利比例達(dá)82.21%,為5月下旬以來最高水平。

　　鋼材市場方面,社會庫存持續(xù)回升令市場對需求差于預(yù)期的擔(dān)憂加重,不過鋼廠庫存仍處低位。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示,8月下旬重點(diǎn)鋼廠鋼材庫存環(huán)比下降98萬噸,至1239.4萬噸,為5月以來最低水平。如果價(jià)格回落導(dǎo)致鋼廠產(chǎn)出收縮,那么低庫存支撐可能顯現(xiàn)。

　　價(jià)格或迎短期反彈

　　綜上,盡管后市鐵礦石供應(yīng)有增長壓力,但新增項(xiàng)目產(chǎn)能尚未釋放出來,且下半年供應(yīng)增長幅度相對有限,這意味著短期供應(yīng)對鐵礦石價(jià)格的壓制作用偏弱,需求依舊是左右價(jià)格的主要因素。

　　鋼廠鋼材庫存處于低位,鐵礦石港口庫存已連續(xù)7周回落,這或意味著目前供需矛盾尚不突出。鐵礦石期貨價(jià)格已從高點(diǎn)回落接近15%,短期繼續(xù)下行空間將受限。