鐵礦石

日照港61.5%PB澳粉車板價(jià)915元/濕噸(折盤面983元/噸),日照港麥克粉60.8%(折盤面)984元/噸(+22)。

目前期貨市場(chǎng)監(jiān)管逐漸走強(qiáng),現(xiàn)貨交投活躍度大幅降低,鋼廠在高價(jià)壓力下以按需采買為主;鋼廠生產(chǎn)策略特別謹(jǐn)慎,僅剛需補(bǔ)庫支撐,后續(xù)產(chǎn)量上漲空間已然不大。

進(jìn)口方面：主流礦澳巴發(fā)運(yùn)季節(jié)性回落,非主流礦尚且旺盛,國內(nèi)礦產(chǎn)銷平穩(wěn);預(yù)計(jì)巴西和澳大利亞本周到港量將繼續(xù)回落但國內(nèi)疏港量將保持,因此港口庫存以去庫為主。

PB粉-超特粉、卡粉—PB粉價(jià)差繼續(xù)回落,中高品礦性價(jià)比高。PB粉銷售回落,塊礦近期有好轉(zhuǎn)。

我們認(rèn)為：供給量尚且平穩(wěn)的背景下,鋼廠繼續(xù)增產(chǎn)空間已然不大,鋼材下游兌現(xiàn)了一部分預(yù)期,但速度較慢。發(fā)改委監(jiān)管趨于嚴(yán)峻,大商所已經(jīng)發(fā)布持倉限制,礦價(jià)下跌動(dòng)力強(qiáng),整體來看鐵礦石基本面開始轉(zhuǎn)弱。

策略來說,逢高空為主。

鋼鐵

20mm三級(jí)螺紋鋼全國均價(jià)4313/噸(+5);4.75mmQ235熱卷全國均價(jià)4338/噸(+14),唐山普方坯3920/噸(+20)。

供應(yīng)端：鋼廠低利潤(rùn)及下游需求略慢,螺紋、熱卷產(chǎn)量上升空間有限,庫存均處于中性位置且拐頭趨勢(shì)已現(xiàn);成本端：鐵礦石補(bǔ)庫謹(jǐn)慎運(yùn)行,到港量開始回落但供需相對(duì)寬松,市場(chǎng)普遍有恐高心理;焦炭(2944, 7.50, 0.26%)利潤(rùn)再次下降,焦煤供給平穩(wěn),澳煤受阻及內(nèi)蒙礦難后價(jià)格較穩(wěn)。

需求端：下游需求啟動(dòng)符合預(yù)期,地產(chǎn)受“�？⒐ぁ闭�策影響,一季度趕工需求開始釋放,但整體較慢;在各省公布總計(jì)20萬億基建投資計(jì)劃后,全年實(shí)物工作量預(yù)計(jì)有一定保障,啟動(dòng)時(shí)間需觀察政府規(guī)劃時(shí)間節(jié)點(diǎn);制造業(yè)汽車、家電訂單交付高峰預(yù)計(jì)持續(xù)至3月中,但后續(xù)消費(fèi)已淡季運(yùn)行,支撐不足;出口水平預(yù)計(jì)平穩(wěn)。

我們認(rèn)為：總體來看,基本面開始兌現(xiàn)一定預(yù)期但進(jìn)度較慢,品種間螺強(qiáng)卷弱。多空博弈勝負(fù)未分,但期貨市場(chǎng)已開始減倉下行,貿(mào)易商和鋼廠在庫存上升及成本高企的背景下挺價(jià)意愿尚存。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于,下游潛力不足,且鐵礦監(jiān)管力度增強(qiáng)后有成本坍塌風(fēng)險(xiǎn)。

策略上來說,短期內(nèi)大概率小幅回調(diào),可能醞釀大跌機(jī)會(huì)。輕倉逢高空為主。